Türk Telekom net kârda beklentinin altında kaldı

Haber Özeti: Türk Telekom 2025'in son çeyreğinde 719 milyon TL net kâr açıklayarak 3 milyar TL'lik piyasa beklentisinin altında bir performans sergiledi. Şirket, 2026 yılında 5G ve fiber altyapı çalışmaları nedeniyle yatırım harcamalarının satışlara oranını %33-34 seviyesine çıkarmayı hedefliyor.

Türk Telekom bilançosunda net kâr neden düşük geldi?

Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM), 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarında piyasa konsensüsü olan 3 milyar TL’nin oldukça uzağında kalarak 719 milyon TL net kâr bildirdi. İş Yatırım tarafından paylaşılan analize göre, kâr rakamındaki bu sapma temel olarak IAS-29 enflasyon muhasebesi düzenlemeleri ve buna bağlı oluşan 10,4 milyar TL’lik vergi giderinden kaynaklandı. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 2,07 milyar TL net zarar açıklamıştı.

Operasyonel tarafta ise gelirler yıllık bazda %16 artışla 69,3 milyar TL seviyesine ulaştı. Mobil segment 681 bin yeni abone kazanımıyla büyümeye katkı sağlarken, sabit genişbant tarafında fiyat ayarlamaları sayesinde kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) %18 yükseldi. Finansal tablolar güçlendi. Şirketin net borcu geçen yılın aynı dönemindeki 68,1 milyar TL’den 60,3 milyar TL’ye geriledi. Borç seviyesi düştü.

Peki bu mali tablo yatırımcılar için ne anlam ifade ediyor?

Açıklanan rakamlar kısa vadede hisse performansı üzerinde sınırlı bir baskı oluşturabilir. Vergi öncesi kârın yıllık bazda %15 artması ana faaliyetlerin sağlıklı ilerlediğini gösterse de, efektif vergi oranının %25,6'dan %93,5'e fırlaması net kârın baskılanmasına yol açtı. Yatırımcı için en somut değişim ise 2026 yılına dair projeksiyonlarda ortaya çıkıyor. Şirket yönetimi, 5G ve fiber yatırımları nedeniyle yatırım harcamalarının (Capex) satışlara oranını %33-34 bandına çekti. Bu oran, 2025 yılındaki %29’luk seviyenin oldukça üzerinde bir maliyet yükü anlamına geliyor.

Geçmiş verilerle karşılaştırıldığında tablo ne gösteriyor?

Türk Telekom'un finansal kaldıraç oranlarındaki iyileşme tarihsel olarak olumlu bir eğilime işaret ediyor. Net Borç/FAVÖK oranı 2024 sonundaki 0,81x seviyesinden 0,60x’e gerileyerek son yılların en düşük seviyelerinden birini gördü. İş Yatırım uzmanları, yüksek yatırım harcamalarının kısa vadeli nakit akışını zorlayabileceğini ancak uzun vadeli fiber odaklı büyüme potansiyelinin korunduğunu vurguluyor. Şirket, 2026 yılı için enflasyon beklentisini %22 olarak belirlerken, gelir büyümesi hedefini %8-9 aralığında tuttu.

R10.net yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.