Şişecam (SISE) Hisseleri İçin Yeni Hedef Fiyat ve 2025 Temettü Tahminleri Açıklandı

Şişecam Hisseleri İçin 2025 Beklentileri

Finansal Performans ve Operasyonel Veriler

Şişecam’ın 2024 yılının ilk dokuz ayındaki finansal performansı, uluslararası ekonomik koşullar ve sektörel talep dalgalanmalarının etkisiyle şekillendi:

• Net Satış Gelirleri: 2024 yılının ilk dokuz ayında %14 düşüşle 136 milyar TL olarak gerçekleşti.
• Uluslararası Satış Payı: Toplam satışlar içinde uluslararası satışların payı %59, ihracat gelirleri ise 730 milyon dolar olarak kaydedildi.
• Cam Üretimi: Yıllık bazda %9 artışla 4,2 milyon ton seviyesine ulaştı.
• Soda Üretimi: Yıllık %1 artışla 3,5 milyon ton olarak gerçekleşti.
• Endüstriyel Hammadde Üretimi: 2,8 milyon ton üretim gerçekleştirildi.

Şirket, zayıf talep koşullarına rağmen özellikle cam ambalaj ve mimari cam segmentlerinde güçlü bir performans sergiledi. Özellikle 2024 yılının üçüncü çeyreğinde:

• Cam Ambalaj Segmenti: Yurt içi ve Rusya’daki olumlu talep sayesinde toplam satış hacmi yıllık bazda %11 arttı.
• Mimari Cam Segmenti: %2 hacim büyümesi kaydedildi.

Makro Ekonomik ve Sektörel Beklentiler

Raporda, 2025 yılına ilişkin hem yurtiçi hem de global ekonomik toparlanma beklentileri ön planda tutuluyor:

• Faiz Politikaları: Globalde başlayan faiz indirimlerinin 2025’te devam etmesi, Türkiye’de parasal gevşeme politikalarının süreceği beklentisiyle ekonomik toparlanmanın hız kazanacağı öngörülüyor.
• İlgili Sektörler: Şişecam’ın tedarikçisi olduğu inşaat, beyaz eşya, otomotiv ve turizm gibi sektörlerde 2025 yılının ilk yarısında zayıf talebin süreceği, ancak yılın ikinci yarısında güçlü bir toparlanmanın sektörü canlandıracağı düşünülüyor.

“2025 yılının ilk yarısında zayıf talep koşullarının devam etmesini bekliyoruz. Ancak, yılın ikinci yarısından itibaren oluşacak toparlanma, hisse performansına pozitif katkı sağlayabilir.”

Yatırımlar ve Kapasite Artırımı

Şişecam, 2025 yılında bir dizi stratejik yatırım ve kapasite artırımı projelerini devreye almayı planlıyor:

Kaplamalı Cam Kapasitesi Artışı:

• Tarsus, Kuzey İtalya ve Bulgaristan’daki tesislerde toplam 19 milyon m² kaplamalı cam kapasitesi artışı planlanıyor.
• Bu yatırımlarla, kaplamalı cam üretim kapasitesinin 22 milyon m²/yıldan 41,5 milyon m²/yıla çıkarılması hedefleniyor.

Buzlu Cam ve Enerji Camı Üretimi:

• Mersin/Tarsus’ta yeni buzlu cam fırını ve enerji camı hattı devreye alınacak.
• Türkiye’deki buzlu cam üretim kapasitesinin 396 bin ton/yıla ulaşması öngörülüyor.

ABD Soda Külü Operasyonu:

• Şirket, ABD’deki soda külü operasyonlarında ortak olduğu Ciner Grubu’nun tüm paylarını satın almak üzere anlaşma imzaladı. Bu yatırım, Şişecam’ın doğal soda külü kapasitesini artıracak ve şirketin global büyümesine önemli bir katkı sağlayacak.

Yeni Fırın Yatırımları:

• Tarsus düzcam hattı (432 bin ton/yıl) ve Macaristan cam ambalaj hattı (396 bin ton/yıl) projelerinin 2025 yılında devreye alınması planlanıyor.

Şişecam Hedef Fiyat ve Tavsiye

Şeker Yatırım, Şişecam için hedef fiyatını aşağı yönlü revize ederek 68,30 TL’den 60,70 TL’ye düşürdü. Ancak, şirketin güçlü temelleri ve uzun vadeli büyüme potansiyeli nedeniyle “Al” tavsiyesini korudu.

• Hedef Fiyat: 60,70 TL.
• Son Fiyat (7 Ocak 2025): 42,18 TL.
• Prim Potansiyeli: %43,90.
• Tavsiye: Al.

“Şişecam’ın maliyet yapısının yarısına yakınının Türk Lirası bazında, satış gelirlerinin %47’sinin ise rezerv para birimleri (USD + EUR) cinsinden olması, şirketi döviz kurlarındaki dalgalanmalara karşı avantajlı hale getirmektedir.”

2025 Yılı Temettü Tahmini

Şeker Yatırım, Şişecam’ın 2024 yılı toplam net karının 11,5 milyar TL olacağını tahmin ediyor. Şirketin 2025 yılı için temettü tahmini ise şu şekilde:

• Temettü Tutarı: 1,035 milyar TL.
• Temettü Dağıtma Oranı: %9.
• Temettü Verimi: %0,80.

Bu düşük temettü verimi, Şişecam’ın mevcut yüksek yatırım harcamaları ve stratejik büyüme projelerine öncelik vermesinden kaynaklanıyor. Ancak bu yatırımlar, uzun vadede şirketin büyüme ve karlılığını destekleyecek.

Şişecam’ın 2025 Yılı İçin Riskler ve Katalizörler

Riskler:

1. Zayıf Talep Ortamı: İnşaat, otomotiv ve beyaz eşya gibi sektörlerde yılın ilk yarısında devam edecek zayıf talep.
2. Global Ekonomik Belirsizlikler: Çin ve Avrupa’daki ekonomik toparlanma hızının beklentilerin altında kalması.
3. Soda Külü Pazarındaki Dalgalanmalar: Çin kaynaklı arz fazlası ve stok artışları nedeniyle fiyatlarda yaşanabilecek baskı.

Katalizörler:

1. Yılın İkinci Yarısında Toparlanma: İnşaat ve otomotiv sektöründeki toparlanmanın, şirketin gelirlerini artırması bekleniyor.
2. Yeni Yatırımlar: 2025 yılında devreye alınacak üretim kapasitesi artırımları, büyümeyi hızlandıracak.
3. Döviz Kurlarının Dengeli Yükselişi: Şirketin döviz gelirleri, TL’deki değer kaybıyla birlikte gelirlerde pozitif katkı sağlayabilir.

Şişecam’ın 2025 hedef fiyatı nedir?

Şeker Yatırım, Şişecam için 2025 hedef fiyatını 60,70 TL olarak açıklamıştır.

Şişecam hisseleri için tavsiye nedir?

Şeker Yatırım, Şişecam hisseleri için “Al” tavsiyesini korumaktadır.

Şişecam’ın 2025 temettü tahmini nedir?

Şişecam’ın 2024 yılı net karının %9’unu dağıtarak, toplam 1,035 milyar TL temettü ödeyeceği tahmin edilmektedir. Temettü verimi ise %0,80 olarak hesaplanmaktadır.

Şişecam’ın 2024 ve 2025 yıllarında net satış gelirleri ne kadar?

• 2024 Net Satış Gelirleri: 136 milyar TL.
• 2025 Net Satış Gelirleri: Yatırımlarla birlikte daha yüksek bir toparlanma beklenmektedir.

Şirketin hangi projeleri 2025 yılında devreye alınacak?

• Tarsus ve Macaristan’daki yeni cam üretim hatları.
• ABD’deki soda külü kapasite artırımı.
• Kaplamalı cam kapasitesindeki genişleme projeleri.

Şişecam hisselerinde 2025 büyüme katalizörleri nelerdir?

Yeni yatırımların devreye girmesi, global ekonomik toparlanma ve döviz gelirlerinin artması büyüme için önemli katalizörlerdir.