Koç Holding 2025 bilançosu: Otomotiv kârı sırtladı

Haber Özeti: Koç Holding 2025 yılı dördüncü çeyreğinde 7,02 milyar TL net kâr açıklayarak 4,4 milyar TL olan konsensüs beklentisini aştı. Enflasyon muhasebesinin etkisiyle parasal kazanç kaydeden holdingde, otomotiv sektörü ana sürükleyici güç oldu.

Koç Holding 4. çeyrek finansal sonuçları beklentileri nasıl etkiledi?

Koç Holding A.Ş. (KCHOL), 2025 yılı dördüncü çeyreğine ilişkin finansal tablolarında 7.024 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, aracı kurumların ve piyasanın ortak beklentisi olan 4.416 milyon TL'nin yaklaşık yüzde 59 üzerinde gerçekleşti. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde (4Ç24) kaydedilen 7.996 milyon TL'lik net zararın ardından operasyonel ve finansal düzeltmelerle kâra geçiş yaptı. Enflasyon muhasebesi uygulamaları kapsamında parasal kazanç kaleminden gelen 4,6 milyar TL'lik olumlu katkı, net kâr rakamını yukarı taşıyan temel unsurlar arasında yer aldı.

Holdingin finans dışı satış gelirleri, 2025 yılının son çeyreğinde yıllık bazda yüzde 3 oranında sınırlı bir azalışla 479,5 milyar TL seviyesine geriledi. 2025 yılının tamamında otomotiv segmenti yüzde 14 büyüme ile portföyü desteklerken, enerji segmentindeki yüzde 16 ve dayanıklı tüketimdeki yüzde 6'lık daralma toplam gelirleri baskıladı. Deniz Yatırım verilerine göre, solo net nakit pozisyonu Eylül 2025 sonundaki 874 milyon dolardan yıl sonunda 815 milyon dolara geriledi. Nakit akışındaki bu değişimde Arçelik pay alımları ve bağlı ortaklık sermaye artışları rol oynadı. Portföy gücünü koruyor.

Peki bu bilanço verileri yatırımcı iskontosu için ne anlam ifade ediyor?

Yatırımcılar için en kritik verilerden biri olan Net Aktif Değer (NAD) iskontosu, son finansallar ışığında yüzde 35 seviyesinde hesaplanıyor. Bu oran, holdingin yüzde 14 olan uzun vadeli iskonto ortalamasının oldukça üzerinde seyrederek hissenin tarihsel ortalamalarına göre daha cazip bir noktada olduğunu gösteriyor. Toplam net aktif değeri 815 milyar TL olarak öngörülen holdingin, iyileşen ülke risk primi ile bu farkı kapatması bekleniyor. 2026 yılı tahminlerine göre hisse 0,7x PD/DD çarpanı ile işlem görüyor.

Geçmiş verilerle karşılaştırıldığında sektör bazlı ayrışma nasıl şekillendi?

2025 yılının tamamında Koç Holding toplam 22 milyar TL net kâr elde ederek kurum beklentileriyle paralel bir performans sergiledi. Geçen yılın aynı döneminde enerji ve dayanıklı tüketim segmentleri daha baskın bir rol oynarken, bu yıl otomotiv grubu 17,7 milyar TL kâr ile tüm iştirakler arasında zirveye yerleşti. Finans segmenti ise 4,4 milyar TL zarar ile konsolide kârı aşağı çeken tek ana grup oldu. Kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı ise Eylül ayındaki 1,4x seviyesinden 1,2x düzeyine gerileyerek borçluluk yapısında iyileşmeye işaret etti.

R10.net yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.