EREGL Hissesi İçin 2026 Hedefleri Güncellendi: Ak Yatırım Beklentisini Artırdı

Haber Özeti: Erdemir'in 2025 yılı net kârındaki %96'lık sert düşüşe rağmen aracı kurumlar 2026 yılı için iyimserliğini koruyor. Ak Yatırım, EREGL hissesi için hedef fiyatını 32,00 TL'den 36,00 TL seviyesine yükseltti.

ERDEMİR HİSSELERİNDE YENİ HEDEF FİYAT NE KADAR?

Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (EREGL), 2025 yılı mali tablolarında 511,8 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa beklentilerinin altında bir performans sergiledi. Bir önceki yıl elde edilen 13,4 milyar TL'lik kâr rakamı göz önüne alındığında, operasyonel karlılıktaki bu daralma hisse fiyatları üzerinde baskı oluşturmuştu. Ancak 4. çeyrek bilançosunun ardından Ak Yatırım, hisse senedi için 12 aylık hedef fiyatını 32,00 TL'den 36,00 TL seviyesine çıkardı. Kurum, mevcut 29,74 TL'lik fiyat üzerinden yaklaşık %21 oranında bir prim potansiyeline işaret ediyor.

Aracı kurumun tavsiyesini "nötr" seviyesinde tutması, demir-çelik sektöründeki küresel belirsizliklerin ve maliyet baskılarının hala masada olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar için bu revizyon, şirketin nakit akışındaki toparlanma ve ihracat kanallarındaki %10,6'lık büyüme verileriyle desteklenen orta vadeli bir toparlanma beklentisi olarak okunuyor. Özellikle yurt içi satışların %6,4 daraldığı bir dönemde Erdemir'in dış pazarlara yönelmesi, risk yönetimi açısından stratejik bir hamle olarak değerlendiriliyor.

EREGL BİLANÇOSU GEÇMİŞ YILLARA GÖRE NASIL BİR SEYİR İZLEDİ?

2025 yılı sonuçları, Erdemir için son on yılın en düşük kâr marjlarından birine işaret ediyor. Geçen yıl 204 milyar TL olan hasılat bu yıl 208,9 milyar TL'ye çıksa da, satışların maliyetindeki 190,3 milyar TL'lik yük, brüt kârın %7,5 oranında erimesine neden oldu. Şirketin FAVÖK marjı ise %9 seviyelerine gerileyerek tarihsel ortalaması olan %15-20 bandının oldukça altında kaldı. Bu durum, küresel piyasalarda Çin kaynaklı arz fazlası ve enerji maliyetlerindeki artışın doğrudan bir yansıması olarak görülüyor.

2026 yılı projeksiyonlarında ise aracı kurum sayısı 13'e yükselirken, piyasa ortalama hedef fiyat beklentisi 33,19 TL bandında yoğunlaşıyor. Geçmişte 2023 ve 2024 yıllarını negatif serbest nakit akışıyla kapatan şirket, 2025 sonunda 36,2 milyar TL pozitif nakit akışına ulaşarak finansal yapısını güçlendirmeye başladı. 12 aylık periyotta en düşük hedef fiyat 25,00 TL, en yüksek ise 41,00 TL olarak belirlenmiş durumda.

DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜNDEKİ GELİŞMELER YATIRIMCIYI NASIL ETKİLEYECEK?

Global piyasalarda ton başına FAVÖK rakamlarının 68 dolar seviyesine yükselmesi, sektörde dipten dönüş emareleri olarak kabul ediliyor. 2024 sonunda 39 dolar olan bu rakamın kademeli artışı, Erdemir gibi dev üreticilerin karlılık rasyolarını 2026'nın ikinci yarısından itibaren olumlu etkileyebilir. Ancak vatandaşın ve küçük yatırımcının dikkat etmesi gereken en önemli risk, Avrupa Birliği'nin 2026 yılında devreye alacağı Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması (SKDM) maliyetleridir. Bu düzenleme, ton başına yaklaşık 60 Euro ek maliyet getirme potansiyeli taşıyor.

Yatırımcılar için hisse senedindeki volatilite, teknik analiz verilerine göre 20 günlük ortalamanın (28,65 TL) üzerinde kalarak bir destek oluşturmuş görünüyor. 2026 yılı içinde Türkiye'nin toplam çelik üretiminin 40 milyon tonu aşması beklenirken, Erdemir'in Sivas'taki altın madeni keşfi ve yeşil çelik dönüşümü yatırımları uzun vadeli değerleme kalemleri arasında yer alıyor. Kısa vadede ise küresel hurda fiyatlarının 370 dolar bandında seyretmesi, maliyetlerin bir süre daha yüksek kalacağını teyit ediyor.

KONUNUN TARİHSEL ARKA PLANI VE UZMAN GÖRÜŞLERİ

Türk demir-çelik sektörü, 1996 yılında Avrupa Kömür ve Çelik Topluluğu (AKÇT) ile imzalanan Serbest Ticaret Anlaşması'ndan bu yana küresel rekabete devlet desteği olmadan açık bir şekilde girmektedir. Sektör temsilcileri ve uzmanlar, özellikle Fuat Tosyalı gibi isimlerin geçmişte vurguladığı gibi, 2026 yılının bir "dönüm noktası" olacağına işaret ediyor. Çin'in iç talep daralması nedeniyle 120 milyon tonluk ihracat baskısı oluşturması, yerli üreticilerin marjlarını baskılamaya devam etse de, Erdemir'in stratejik tesis yatırımları bu baskıya karşı bir kalkan görevi görüyor.

R10.net yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.